阿里撕开AI账本：云赚56亿跑通了应用亏139亿还在烧钱

　　阿里最新发布的今年二季度财报显示，期内营收近2690亿元，同比增长9%，包含AI云和算力在内的云业务增长继续提速。

　　利润则明显承压，净利润104亿元，同比下降75%；非GAAP净利润207亿元，同比下降38%。同时，受资本开支增加，阿里该季度的自由现金流净流出仍继续扩大。

　　阿里该季度对业务再次进行了战略整合，以实现各电商平台间的协同效应，并强化全栈AI能力。

　　具体来看，阿里中国电商集团、阿里国际数字商业集团与盒马整合，组建阿里电商集团。云智能集团与平头哥整合，组建AI云与算力服务。此前归入所有其他的AI模型实验室、千问2C事业部及千问办公组建为AI实验室与应用。

　　AI和云相关业务成为阿里增长的主引擎。该季度AI云与算力服务收入为484亿元，同比增长加速至45%，创22个季度新高。

　　这其中AI相关产品收入继续保持强劲势头，达124亿元，年化收入突破495亿元，并实现连续第十二个季度的三位数同比增长，显示AI投资回报持续加速。

　　这一增长势头主要由AI相关产品采用量的提升所驱动，包括算力、存储、MaaS与AI应用全面增长。截止8月，包括MaaS在内的模型与应用服务的年化收入已突破160亿元，阿里预计年底将突破300亿元。

　　阿里CEO吴泳铭在财报中表示，AI Agent的爆发直接推动了Token和GPU算力的需求，同时也大幅拉动了CPU相关的算力、存储、数据库、网络等传统云产品的需求，并称阿里云正在向Agent Cloud全面升级。

　　同时，阿里平头哥上一代芯片已出货超50万片，真武芯片包括最新一代的AI处理器线已在自动驾驶、互联网、金融服务等20多个行业的超过650家客户中实现商业化。

　　这使得AI云与算力服务在阿里整体收入中的占比进一步提升到18%，该业务利润也持续改善，调整后EBITA达56亿元，同比增长133%，利润率从7%提升到12%，反映阿里云主动收缩低毛利业务和高毛利AI业务占比提升对利润的改善。

　　在AI实验室与应用业务方面，阿里在语言、编程、视频、语音、图像及音乐模型方面持续迭代，最新发布的Qwen3.8-Max模型拥有2.4万亿总参数，在全球开源模型位于第一梯队。

　　目前，千问系列模型的全球下载总量已超过30亿次，衍生模买球入口中国官网型数超过30万个。此前有媒体报道，阿里计划就开源模型提出商业分成，如落地进一步扩张模型侧的收入来源。

　　该业务还包括面向C端的千问APP，以及C端和B端通吃的千问办公，此前阿里还围绕办公进行了产品和架构调整，和钉钉等原有生态加速融合。

　　该业务目前总体营收还较低，约为33亿元，同比增长16%，整体亏损则高达139亿元，同比增亏超330%。这表明，单纯的模型和AI应用变现仍未迎来大爆发，而AI投入、推理成本增加等导致亏损加大，也拖累了阿里整体利润表现。

　　“随着千问APP市场费用减少，该业务环比亏损显著收窄。由于模型训练和营销效率的提升，预计今后几个季度的亏损会改善。”阿里方面表示。

　　阿里电商业务则囊括中国电商、中国即时零售、国际电商和全球批发，该财季整体收入2059亿元，同比增长4%，经调整EBITA微降，但仍是阿里最核心的利润来源，其利润规模是AI云与算力服务业务的七倍多。

　　细分来看，中国电商业务营收1109亿元，同比下降8%，其中期内客户管理收入同比下降7%，主要由于成交放缓，和行业整体趋势保持一致。

　　中国即时零售业务包含淘宝闪购、盒马及其他即时零售业务，整体营收达533亿元，同比增长45%。得益于笔单价与履约效率提升，淘宝闪购单位经济效益环比持续改善。

　　阿里电商集团CEO蒋凡表示，国内电商短期宏观环境仍面临挑战，阿里将聚焦核心供给，并通过AI提升电商的体验跟经营效率。

　　至于即时零售业务，随着外卖大战熄火，蒋凡表示，用户和订单规模均保持增长，亏损规模显著收窄，随着和盒马、天猫超市等业务整合，接下来将发展非餐饮品类，并预计其交易额将在下个财年超过餐饮品类。

　　同时，他维持即时零售业务将在2029财年实现整体盈利的判断，并认为其长期有望贡献平台约30%的GMV，成为电商板块的第二曲线%，预计三年内可回本

　　AI和云业务成为阿里增长亮点，很大程度是靠加强资本开支换来，这也导致阿里和腾讯、百度一样，现金流压力加大。